天风证券：赐与李子园增合手评级
发布日期：2024-11-11 08:47 点击次数：144
天风证券股份有限公司吴立,张潇倩,何宇航,李本媛近期对李子园进行推敲并发布了推敲陈诉《收入企稳回升，本钱改善带动扣非长远亮眼》，本陈诉对李子园给出增合手评级，面前股价为10.74元。
李子园(605337) 24Q1-3功绩：升天收入/归母净利/扣非净利10.64/1.57/1.49亿元，同比-0.5%/-16.8%/-16.04%； 24Q3功绩：升天收入/归母净利/扣非净利3.85/0.62/0.6亿元，同比+4.5%/+13.9%/+25.1%。 收入企稳改善，基地阛阓褂讪，粉丝效应延续。 Q3含乳饮料/其他收入3.7/0.2亿元，同比+1.8%/+300.7%。 分区域看，Q3收入华东/华中/西南为2.0/0.6/0.7亿元，同比+4.9%/-6.0%/+0.8%；电商收入0.23亿元，同比+107.9%、占比+3pct，咱们觉得或系成毅代言带来的粉丝效应。Q3华东/西南净增经销商16/5家，华中/华北净减少11/13家。 Q1-3乳饮料/其他收入同比-3%/+165%；华东/华中/西南/电商收入同比-0.4%/-12.7%/+2.0%/+92.7%。 毛利率长远亮眼，费投仍在加大。 Q3扣非净利率同比+2.6pct，其中：1）毛利率同比+5.2pct、环比-2.6pct；2）销售费率同比+2.8pct，系成毅告白代言用度等增多；3）处罚费率同比+1.0pct。 Q1-3毛利率/销售费率/处罚费率+2.9/+4.3/+1.6pct，带动扣非净利率-2.6pct。 咱们觉得，公司积极征战早餐、小餐饮，拥抱零食、电商渠谈，Q4收入不绝改善可期，股权引发用度有望冲回。 盈利预测：联接三季报并计划全体耗尽环境，咱们移动24-26年预测，瞻望24-26年公司收入增速分手为-0.1%/5%/5%（金额14.1/14.8/15.5亿元，24-26年前值为14.0/14.9/15.9亿元），归母净利润增速分手为-3%/11%/9%（金额2.3/2.6/2.8亿元，24-26年前值为2.2/2.5/2.7亿元），对应PE分手为18X/17X/15X，看护“增合手”评级。 风险领导：原材料本钱高涨过快；行业竞争加重；需求不足预期。
本站数据中心把柄近三年发布的研报数据臆测，财通证券赵婕推敲员团队对该股推敲较为深入，近三年预测准确度均值为79.14%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.17亿，把柄现价换算的预测PE为19.53。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级4家，增合手评级4家；曩昔90天内机构蓄意均价为14.25。
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