太平洋：赐与珀莱雅买入评级
发布日期：2024-11-06 05:19 点击次数：169
太平洋证券股份有限公司郭彬,龚书慧近期对珀莱雅进行连接并发布了连接通告《24Q3财报点评：延续肃肃增长，双十一值得期待》，本通告对珀莱雅给出买入评级，刻下股价为95.9元。
珀莱雅(603605) 事件：公司近期发布2024年三季报。24Q1-3收入69.66亿元/同比+32.72%，归母净利9.99亿元/同比+33.95%，扣非归母净利9.71亿元/同比+33.81%;24Q3收入19.65亿元/同比+21.15%，归母净利2.98亿元/同比+20.72%，扣非归母净利2.92亿元/同比+18.33%。淡季事迹高质地肃肃增长，合乎预期。 大单品策略+多元化渠谈，多品牌捏续高增。咱们瞻望24Q1-3主品牌珀莱雅营收同比增长约30%+，彩棠完结营收同比增长约30%+，OR营收同比增长约40%，悦芙媞营收同比增长约15%。1）居品端：捏续进行单品系列上新和迭代，完善居品矩阵，①主品牌珀莱雅：针对红对峙系列及源力系列进行升级，推出红对峙精华3.0、源力面霜2.0、源力精华3.0、能量面霜丰满版等；此外上新净源系列针对油皮问题，推出盾护防晒、光学系列等完善防晒范畴布局。②彩棠：捏续夯实面部彩妆大单品矩阵，新推透明蜜粉饼、匀衡柔光气垫、干皮粉霜、争青唇冻等单品，发力底妆赛谈；③悦芙媞：夯实品牌“油皮护肤众人”的破钞者领会推出点痘精华、豆浆卸妆膏，雪糕防晒（升级）、水乳喷雾等新品；④OR：清亮蓬松洗发水大单品捏续高增，上新第二梯队的控油洗发水、修护洗发水等新品。2）渠谈端：线上引颈增长，24Q1-3线上收入同比+38.48%至65.28亿，其中直营/分销远隔同比+35%/+45%；线下收入同比-18.08%至4.29亿，线上收入占比捏续栽植。24Q3线上/线下收入同比+33.5%/-50.9%。 降本提效效果泄漏，毛销差环比栽植，营运才能保管康健。1）盈利才能：2024Q3毛利率/净利率远隔同比-1.95/-0.02pct至70.71%/15.19%，毛利率有所下跌主要由于促销力度加大以及抖音达播占比栽植；销售/惩办/研发用度率远隔同比+2.78/-0.96/+0.13pct至45.40%/4.87%/2.43%，销售用度率栽植主因积极备战双十一、加大品牌投放力度。毛销差角度，24Q3毛销差环比加多2.44%，主要成绩于降本增效策略，运营遵守栽植。2）营运方面：24Q1-3存货盘活天数同比-28天至129天，应收账款盘活天数同比+4天至12天；24Q3公司盘算性现款流净额同比+32.48%至-2.58亿元，主要由于前期货款错期影响。 双十一阵线拉长，行业竞争历害，公司旗下各品牌阐发捏续靓丽。凭据天猫好意思妆官方公众号，天猫抢先购（10.21-10.23）中珀莱雅主品牌位列快消榜、好意思妆榜第一；彩棠位列天猫双十一抢先购首日的榜单第一；OR在抖音渠谈增速达到300%+，在洗护多个细分品类中干与前十。 盈利预测与投资提出：公司看成捏续领跑行业的原土化妆品企业，成功完结从居品到品牌再到多品牌集团化矩阵式的跃迁，品牌国货龙头的地位进一步夯实。短期来看，公司主品牌珀莱雅（大单品迭代&新品上新）完结肃肃增长、看好百亿范畴达成，二线品牌彩棠（团队调遣，发力底妆）、OR（产地调遣、弹性开释）、悦芙媞（期待品牌调遣后的增长提速）奋力成长；放手当今双十一延续亮眼阐发，短期销售延续高增；中长久来看，惩办团队稳步交代，中枢惩办层的丰富告诫、机动的组织才能以及架构保证公司远大的政策实行力，同期储备新品牌完结各异化定位，夯实国货化 守正罕见宁静致远 妆品集团的市时局位，有望赢得长久、详情趣较高的增长。咱们保管公司的盈利预测，瞻望2024-26年净利润为15.5/19.4/23.8亿元，对应PE为25/20/16倍，赐与“买入”评级。 风险教唆：行业竞争加重，新品牌孵化不足预期，新品试验不足预期等。
本站数据中心凭据近三年发布的研报数据臆测，东方证券施红梅连接员团队对该股连接较为深刻，近三年预测准确度均值高达89.07%，其预测2024年度包摄净利润为盈利15.67亿，凭据现价换算的预测PE为24.62。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有44家机构给出评级，买入评级36家，增捏评级8家；曩昔90天内机构指标均价为124.43。
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