太平洋：赐与老白干酒增合手评级，想法价位23.1元
发布日期：2024-11-06 05:27 点击次数：172
太平洋证券股份有限公司郭梦婕,林叙希近期对老白干酒进行商量并发布了商量论说《老白干酒：居品结构连接晋升，利润合手续杀青》，本论说对老白干酒给出增合手评级，觉得其想法价位为23.10元，刻下股价为21.49元，预期上升幅度为7.49%。
老白干酒(600559) 事件：老白干酒发布2024年三季报，2024Q1-Q3实现收入40.88亿元，同比+6.3%，归母净利润5.56亿元，同比+33.0%，扣非归母净利润5.18亿元，同比+34.3%。2024Q3实现总收入16.18亿元，同比+0.3%，其中酒类收入16.1亿元，同比+5.9%，归母净利润2.52亿元，同比+25.2%，扣非归母净利润2.40亿元，同比+22.5%。 居品结构晋升，武陵酒增速环比建树。分结构看，2024Q3出厂价元以上/100元以下居品差异实现营收7.91/8.21亿元，同比+10.0%/+2.3%，100元以上占比晋升4.3pct至48.9%，结构合手续优化。分地区看，2024Q3河北/湖南/安徽/山东/其他/境外营收为9.1/3.4/1.9/0.6/1.1/0.05亿元，同比+1.6%/+18.2%/-7.1%/+30.4%/+27.2%/+0.7%，本部商场隆重，湖南武陵酒孝敬增量，增速环比提速，山东孔府家低基数下引颈增长。范畴2024Q3末河北/徽/山东/湖南/其他省份的经销商数目差异为1901/200/196/8485/698家，差异环比新增+49/+9/+11/-23/+13家，渠说念合手续延迟，河北经销商推广昭着。 居品结构优化毛利率晋升，利润开释合手续杀青。2024Q1-Q3公司毛利率为66.2%，同比-0.6pct，其中2024Q3毛利率66.8%，同比+0.6pct。2024Q3税金及附加率/销售/搞定用度率差异为16.5%/25.5%/5.9%，同比-2.0%/+0.1/+0.02pct，税率缩小主因旧年基数较高，本年回反泛泛。2024Q1-Q3净利率达13.6%，同比+2.7ct，其2024Q3净利率达15.6%，同比+3.1pct，里面搞定改善和降本增效带来盈利智商晋升。2024Q3契约欠债为17.5亿元，同比/环比-2.8/-1.1亿元，2024Q3销售收现16.2亿元，同比下滑11.9%，2024Q3策动性现款流净额4.2亿元，同比下滑36.5%，现款流有所承压。 投资冷落：把柄2024年三季报和商场动销现状转念盈利展望，预2024-2026年收入增速6%/9%/8%，归母净利润增速差异为26%/14%/13%，EPS差异为0.92/1.05/1.18元，对应PE差异为22x/20x/17x，按照2025年功绩赐与22倍，赐与想法价23.10元，赐与“增合手”评级。 风险领导:宏不雅经济承压、结构升级不足预期、行业竞争加重。
本站数据中心把柄近三年发布的研报数据臆想，招商证券于佳琦商量员团队对该股商量较为潜入，近三年展望准确度均值高达85.47%，其展望2024年度包摄净利润为盈利8.53亿，把柄现价换算的展望PE为22.53。
最新盈利展望明细如下：
该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级19家，增合手评级4家；以前90天内机构想法均价为23.72。
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