借重短剧暴涨5亿，这家江西帮短剧公司让同业昏黑无光
发布日期：2024-12-24 10:43 点击次数：85
作家|张逸虹
什么叫干得好不如炒的好？
近日一家疑似“借壳”的上市公司靠着短剧倡导，多达三天涨停，其幕后大佬郑剑波已豪赚50%的净收益，上市公司市值也暴涨了5个亿掌握。而这个被炒作的短剧公司巨准互娱，是一家在短剧行业名不见经传的江西公司。
在业内，他们排不到TOP30，以充值额算，他们主控的短剧总和莫得破亿，但仔细商议巨准背后，他们却极有可能与小娱曾调研过的江西帮关系。
人所共知，国内短剧行业有95%以上的公司并不挣钱，高达85%掌握的充值用度都孝顺给了投流方，演员邓友就表示，仅他意志的东谈主中，2023年就有5东谈主因短剧剧组的高强度责任而暴毙。到了2024年，这种内卷表象越发杰出。
就在华菱精工（603356.SH）都集涨停的那几天，河豚君正好在杭州和短剧同仁们一块吃饭喝茶，人人协调的感受就是：“干得好不如炒的好”，“什么时刻才智径直套现走东谈主隔离短剧这个修罗场”！
拍短剧没赚到钱，但要给上市公司四个亿？
12月11日，华菱精工（603356.SH）在停牌五个往明天后的复牌第二天涨停，次后屡次出现涨停。同期，这三个往明天的换手率均达到惊东谈主的30%掌握。这一系列特别推崇的起首，竟是一家短剧公司。
华菱精工在9日表现《对于公司与特定对象签署附要求顺利的股份认购公约暨关联走动的公告》。华菱精工拟向特定对象刊行股票，上饶巨准拟认购金额不卓越45,320.00万元，刊行完成后，上饶巨准成为公司控股鼓励，其实控东谈主郑剑波也将成为华菱精工的本体端正东谈主。
郑剑波端正的巨准集团官网高慢，这是一家“以新媒体内容原创与发活动中枢业务的公司”，“马上置身寰宇头部梯队，全年运营花消冲破2亿+，触及演义、游戏、MCN、电商等奉行业务，累计花消20亿+”。
文娱成本论深扒这一走动的各样细节，发现这家公司背后极有可能与小娱曾调研过的江西帮（《起底自媒体界的“江西帮”：批量起号，AI放量，甲方最爱》）关系。
图1 华菱精工近三个月股价走势与成交量
数据起首：同花顺iFind
需要闪耀的是，这次定向增发的对象是上饶巨准启鸣企业料理合股企业（有限合股）。这是一家本年11月22日的有限合股企业，确立于今尚未本体开展业务。
另一个正巧，天眼查数据高慢，上饶巨准的出资额为5亿元，正好粉饰拟认购金额的4.5亿元。看成对比，而郑剑波端正的其他中枢企业，注册成本均不卓越5千万元。（左证我国联系章程，合股企业注册资金并不彊制要务实缴）。
图2 上饶巨准出资份额情况
贵寓起首：公司公告，天眼查
不错说，上饶巨准是有益为了这次定增而确立的企业。愈加值得柔和的对象，是郑剑波端正的中枢企业——巨准集团。左证华菱精工的领略，上饶巨准使用自有资金进行这次认购。但对比巨准集团事迹，4个亿的金额也显得有些“离奇乖癖”。
图3 华菱精工公告中郑剑波端正的中枢企业
贵寓起首：公司公告，天眼查
从官网提供的业务模块来看，巨准的主买卖务依然与短剧产业链呈现强绑定的景况。可是，巨准互娱舍弃当今上线的短剧并未几。文娱成本论左证DataEye数据，巨准互娱关联13部短剧，其中承制9部。而巨准戏院抖音号中投放仅27部短剧作品，舍弃当今粉丝量仅27.1万。与头部平台的体量比较，巨准的规模号称细小。
图4 巨准集团业务模块
贵寓起首：公司官网
在巨准互娱已上线的关联剧集中，推崇亮眼者也稀稀拉拉。除了1月巨准互娱的首部作品《萌宝神助攻，爹地那边逃》在市集上激起了一些水花之外，绝大大量作品在日榜上只停留了短短一两天。
图5 巨准互娱关联短剧榜单情况
贵寓起首：DataEye
左证DataEye数据，巨准互娱看成平台方的投流热力值为4197.8w，远远低于番茄、点众、九有等投流热力值动辄超20亿的头部平台，看成承制方热力值为4248.3w，也和榜单前线的重庆四月定约、麦芽公道等承制方收支两个数目级。
在中枢业务也推崇平平的情况下聘任吞下一家上市公司，到底是为了事迹的增长，照旧成本的增长？
短剧和电梯上市公司，有什么关系？
走动的另一方，华菱精工，一家主要从事“电梯类、机械式泊车开导类、风电类等配件产物的研发、分娩和销售”的机械开导公司。2018年上市，近几年受到房地产行业影响，买卖收入连接四年下滑，净利润在死活线上徜徉；不出不测，2024年应当是都集第三年的负利润。
图6 华菱精工2020年于今盈利情况
数据起首：同花顺iFind
这并不是华菱精工第一次寻求卖身。客岁5月，华菱精工公告称，公司实控东谈主黄业华家眷拟通过转让股权表情引入捷登零碳（江苏）新动力科技有限公司，第一步股权转让依然实施，但最终定增被断绝。
在这么的配景下，河豚君很难校服，郑剑波此时投资华菱精工，是看中了电梯行业的远景。
前文中小娱提到，上饶巨准是一家有限合股企业。使用有限合股企业投资入股，可能存在的克己在于上饶巨准和原有的巨准集团被切割得一干二净，这约略能使得这次定增更容易通过走动所和证监会的审查。
而愈加进犯的是，郑剑波不错通过我方犀利合鼓励谈主的身份，紧紧主理对上市公司的端正权。但这一架构只须在加入更多有限合鼓励谈主的情况下才智说明作用，而上饶巨准当今的另一位合鼓励谈主王瑕女士是郑剑波妻子，为一致行动东谈主。
什么样的情况可能出现新的有限合鼓励谈主且需要掌持端正权？这让东谈主马上联念念要紧财富重组走动。
事实上，让郑剑波得以走入公众视线的，正是一场要紧财富重组走动。2017年，三维通讯（002115.SZ）使用自有现款+刊行股份的表情，收购了巨网科技100%的股权，其中现款部分走动总和不卓越2.5亿。郑剑波也因此一跃成为上市公司的前十大鼓励，持有三维通讯11.5%的股份。
在这场收购中，巨网科技的估值高达13.5亿元。巨网科技2016年的营收刚从1个亿跃升到5个亿，净利润为不外千万级别。若是按照净财富计算，巨网科技的悉数者权利刚过1个亿。2015-2017年，巨网科技在新三板上市时，总市值简短保管在7个亿陡立。
也就是说，巨网科技在被并购时，估值几近翻番！
图7 巨网科技上市前利润表
数据起首：公司公告
由此，小娱约略能看见华菱精工和巨准科技的明天——天然12个月内郑剑波不会蜕变公司的主买卖务，但一场高溢价收购，似乎正在酝酿。
要紧财富重组，下一步呢？
要紧财富重组之后，巨网科技依然完成了成本化之路上从一家犀利的短剧公司迈朝上市公司的最要道的一步。但高溢价势必有代价，成本化的临了一环还莫得一齐完成。
并购标的在事迹本旨期满后变脸的情况并不稀有。巨网科技“变脸”却发生在毛利率上。
收购完成后的2017-2019年，巨网科技圆满完成事迹本旨任务。由于三维通讯原先的主买卖务为通讯业务（主要为运营商和行业客户提供挪动通讯蚁集开导及系统贬责决议概述做事），不错以为2017年启动报表中出现的互联网信息做事为巨网科技创造。
图8 巨准科技事迹本旨完成情况
数据起首：公司公告
但2020年启动，互联网信息做事的毛利率一下子从6%掉到1%。对此，三维通讯给出的意义是：跟着公司业务的发展，公司业务要点蜕变，部分低毛利率的业务取代了高毛利率的业务，以疏通公司全体毛利的增长。
图9 三维通讯互联网信息做事分部收入和毛利情况
数据起首：同花顺iFind
对于告白公司来说，事迹变脸再平淡不外。小娱在《起底自媒体界的“江西帮”：批量起号，AI放量，甲方最爱》一文中写到，江西帮“接单比作念号更牛”，也就是“上游去找客户拿告白预算，卑鄙挖掘考虑自媒体，包括个东谈主号、规模化的自媒体公司、松散型的MCN机构等等”。而互联网告白投放、自媒体业务，恰正是注册于上饶的巨网科技的主要业务之一。从这个角度来看，巨网科技的高营收低毛利，似乎变得愈加容易清爽了。
可是，再也莫得归附到2%以上水平的互联网分部，又若何兑现正的净利润呢？左证互联网报谈，2021年江西巨网科技营收90亿元（与三维通讯表现数额终点），征税1.12亿元；而左证年报计算，互联网信息做事毛利就只须1.25亿元。一连多年，三维通讯的净利润遥远在零的隔邻造反。
图10 三维通讯收购前后盈利情况
数据起首：同花顺iFind
另一边，郑剑波与王瑕的限售股于2020年12月28日解禁。在限售股解禁后，郑剑波通过屡次抛售，如今在三维通讯的持股占比仅为2.57%。在2020年的公告中，巨网科技“均未发生减值”，在2021年，却一举计提8亿商誉减值——2017年收购时的估值，也不外13亿。
图11 郑剑波持有三维通讯股份占比情况
数据起首：同花顺iFind
注：除主动减持股票之外，2021年公司实施非公开刊行、
股权引发等，也会变成一定的被迫稀释。
鼓励减持后商誉减值，这即是郑剑波上一轮成本运作的临了一环。
结语：干得好不如炒得好？
若是最终处所都是注入新财富，为什么华菱精工要通过定增换实控东谈主，再进行要紧财富重组？华菱精工最新季报中账上仅有7千万现款、念念要绕开“借壳上市”的审查都是可能的原因。而都集3日背后的每天30%换手率，又是谁在放量？
AI作图 by文娱成本论
这次定增仍需要获得证监会的批复，定增的顺利与否，不异是一个巨大的疑云。若是华菱精工按照东谈主们所预料的定增顺利，一年后准备要紧财富重组，那么定增前利好、高估值溢价收购、收购后减持的都集剧，是否会重迭献艺？
河豚君能细宗旨是，成本运作能带来的收益，远巨大于持重作念实业能带来的收益——毕竟据小娱所知，业内98%的技俩都在亏钱。但对于在2024年中报中新插足前十大鼓励的郑剑波、胡牡花（为华菱精工现控股鼓励黄业华的一致行动东谈主）来说，以二季度的均价12.23元/股计算成本，其收益已卓越50%——而这不外是一次利好音问带来的克己。